成本与刚需释放支撑 焦炭上涨概率增加

近日国内焦炭主流市场持稳，焦化厂、钢厂双方博弈激烈，焦价涨跌两难持续平稳运行。焦价连降三轮后，焦企亏损增加，生产限产，同时焦煤价格上涨成本增加，钢厂逐步复产需求回升，利多当前，焦企提涨诉求高。18日河北、山西重点焦企提出首轮上涨事宜，涨幅50-55元/吨，20日起执行。

一、焦企亏损限产增加  供应逐步萎缩

目前样本独立焦化厂产能利用率69.7%，较月初下降2个百分点。焦化企业日均焦炭产量保持下降趋势。焦价连续下跌150元/吨，焦煤价格则保持上涨趋势。除山西各地区不同煤种出现上涨外，河北主焦煤、肥煤同步上涨，山东地区1/3焦煤、气煤等均有不同幅度的上涨，各地成本均上涨明显，焦企生产压力增加，亏损加剧。目前国内独立焦化厂平均亏损110元/吨，山西地区同样出现亏损100元/吨，个别地区焦化厂亏损更为严重，吨焦亏损高达150元。

在持续亏损压力下，焦化企业主动加大限产力度。山西、河北主产区多数独立焦化企业维持20%-35%幅度的限产，部分企业限产幅度更大，有焦企反馈已减产35%；山西地区个别焦化厂限产力度较大接近50%，焦化厂开工率连续下滑，日均产量持续减少，焦炭供给明显收缩。由于各企业限产时间错配，整体减量未出现明显缺口，随着亏损持续扩大，后续减产力度仍有进一步加大预期，供给收缩愈发明显，为焦炭价格上涨提供基本面支撑。

二、铁水产量企稳回升，刚需支撑仍在

随着钢厂高炉陆续复产，日均铁水产量逐步回升，目前铁水提产238.2万吨，环比增加0.17万吨，铁水产量在前期下跌后已企稳回升，对焦炭刚需形成一定支撑，各地检修高炉预计陆续复产。钢厂采购按需谨慎，目前焦炭日耗回升，焦炭库存连续下滑。钢厂采购有所释放，焦炭刚需回升；但目前终端钢材需求仍处淡季，钢价低位运行，钢厂盈利不佳压制其采购意愿，同时对焦企提涨较为抵触。钢厂当前可用天数10.45天，处于较低位水平，不排除后期钢厂集中采购的可能。

三、焦煤强势拉涨，成本支撑强劲

8月份以来，国内煤矿复产不如预期，且有新增煤矿停产。山西焦煤供应紧张矛盾仍然突出。山西和蒙煤涨幅达到100-200元/吨。山东地区焦煤价格上涨30元/吨，河北地区主焦煤、肥煤等上涨50-60元/吨，涨幅较为明显，为焦炭价格上涨提供强有力的成本支撑。

  综上所述，炼焦煤供应偏紧、价格强势上涨，供给端焦化厂因全面亏损主动减产，供给边际收缩。需求端，钢厂高炉开工率和铁水产量企稳回升，刚需支撑释放；钢价弱势钢厂盈利不佳制约采购积极性，利多当前，焦炭首轮提涨落地概率较大。上涨是否连续仍需持续关注煤矿复产、焦煤价格、高炉运行情况等因素对市场的影响。